Agenda de la semana
Calendario económico
Semana del 31 de agosto al 6 de septiembre de 2026
Cómo fue la semana
El empleo rebotó, los servicios resistieron y la presión de costes siguió siendo incómoda.
La semana dejó una señal macro mixta pero más firme de lo que sugerían los primeros datos laborales. JOLTS y ADP quedaron por debajo del consenso, pero las nóminas no agrícolas repuntaron a 162 mil, el paro se mantuvo en 4,1 % y junio y julio recibieron una revisión conjunta de +55 mil. A la vez, el ISM de servicios aceleró a 55,4 con precios pagados en 72,6, mientras el manufacturero se moderó a 54,6. El conjunto combina actividad resistente con presiones de precios todavía elevadas; las cifras no resuelven por sí solas el balance entre crecimiento e inflación.
- ·Las nóminas superaron 56 mil esperadas y 21 mil previas, con el paro estable en 4,1 % y salarios del 3,1 % interanual.
- ·La señal laboral no fue uniforme: JOLTS (7,271 M) y ADP (38 mil) quedaron por debajo del consenso, mientras los subsidios iniciales siguieron contenidos en 206 mil.
- ·Servicios aceleró a 55,4, pero su empleo siguió en contracción en 47,8 y los precios pagados subieron a 72,6; manufacturas se moderó a 54,6.
- ·Broadcom superó el consenso de BPA con 3,32 $, pero su guía de ingresos de 34.800 M$ quedó por debajo de los 35.030 M$ esperados.
Semana de empleo: el último gran dato de trabajo antes de un FOMC que ya coquetea con subir, y Broadcom pone la nota de la IA.
8 publicacionesHora de Madrid. Entre paréntesis, la de Nueva York.
El evento de la semana
Nóminas no agrícolas y tasa de paro (agosto)
Viernes 4 de septiembre · 14:30 (08:30 NY)
El dato de la semana y el último gran informe de empleo antes del FOMC del 16 de septiembre. La trampa está en la asimetría: con la inflación sin ceder y el mercado ya descontando una posible subida, un dato fuerte confirma el sesgo duro, pero uno débil no basta para descartarlo si los precios siguen calientes. Se mira más el salario medio por hora que las nóminas: es lo que la Fed teme que alimente la inflación.
Cómo leer los colores
- Máximo impacto
- Macro de segundo nivel
- Bancos centrales
- Resultados
- Estructura del mercado
Cierre de la sesión
Arranque de semana en rojo pero contenido: el S&P 500 cerró en 7.686,14 (-0,33 %), el Dow en 53.185,90 (-0,70 %, unos 370 puntos) y el Nasdaq en 26.370,89 (-0,12 %); pese a la caída del día, agosto quedó como el quinto mes consecutivo en verde para el Dow. Lo llamativo es que el bono a diez años no hizo de refugio: su rendimiento subió 4 puntos básicos hasta el 4,76 %, máximo desde enero de 2025, y el de treinta años avanzó al 5,26 %. Según lo publicado, las apuestas a una subida de tipos de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre saltaron al 62 %, desde alrededor del 40 % de la semana anterior, con el crudo WTI subiendo un 3,35 % hasta los 86,19 dólares.
CNBC y Yahoo Finance — cierre del 31 de agosto de 2026
Además, ese día
EE. UU. atacó lanzacohetes iraníes cerca del estrecho de Ormuz
Por Ormuz pasa cerca de una quinta parte del petróleo mundial, así que la primera acción militar estadounidense en la zona en un mes empujó al crudo: el WTI superó los 86 dólares y el Brent los 90. La cadena no acaba en el surtidor. Un crudo más caro se filtra a la inflación general con semanas de retraso, y ese retraso deja el efecto justo encima del FOMC del 16 de septiembre; ahí está el porqué de que las apuestas de subida de tipos se dispararan y de que los bonos, que en un susto geopolítico suelen ganar precio, lo perdieran. Un shock de energía se descuenta como inflacionario, no solo como miedo.
Yahoo Finance / CNBC — 31 de agosto de 2026
- (10:00 NY)
ISM Manufacturero (agosto)
La fábrica encadena siete meses de expansión y en julio marcó 55,6, su nivel más alto desde 2022; el número que de verdad se lee no es el titular sino los precios pagados, porque ahí es donde el arancel se cuela en el coste antes de llegar al IPC. Con la Fed vigilando la inflación, un componente de precios caliente pesa más que el propio PMI.
- Resultado
- 54,6
- Previsto
- 55,2
- Previo
- 55,6
Fuente: ISM; consenso vía Reuters
Qué significa y a qué afecta
Una encuesta a directores de compras de la industria sobre pedidos, producción, empleo y precios. Por encima de 50 el sector se expande; por debajo, se contrae.
Es de los primeros datos del mes y es una encuesta, no un recuento: llega antes que la actividad real y por eso se usa como anticipo. La industria pesa poco en el PIB estadounidense, pero gira antes que el resto de la economía.
Si sale por encima
Industria más fuerte de lo previsto apoya a los cíclicos y a las materias primas, y refuerza la idea de una economía que aguanta.
Si sale por debajo
Un dato débil, y sobre todo por debajo de 50 varios meses seguidos, alimenta la tesis de desaceleración y suele beneficiar a los bonos.
La trampa: El subíndice de precios pagados suele mover más que el titular, porque es una pista adelantada de inflación. Y el nivel importa menos que la dirección: pasar de 47 a 49 sigue siendo contracción, pero es una mejora.
Fuente: Institute for Supply Management · índice, 50 es el umbral
Macro de segundo nivelUS - (10:00 NY)
Ofertas de empleo JOLTS (julio)
El aperitivo de la semana de empleo. No importa tanto el número de vacantes como la tasa de renuncias voluntarias: cuando la gente deja de cambiar de trabajo es que ya no confía en encontrar otro, y ese giro se ve aquí antes que en las nóminas del viernes.
- Resultado
- 7,271 M
- Previsto
- 7,300 M
- Previo
- 7,182 M (revisado desde 7,359 M)
Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics; consenso vía Reuters
Macro de segundo nivelUS
Cierre de la sesión
El S&P 500 cerró en 7.631,47 (-0,7 %), el Dow en 52.766,88 (-0,8 %), el Nasdaq en 26.099,77 (-1,0 %) y el Russell 2000 en 2.920,13 (-1,2 %). Associated Press describió una sesión presionada por la subida del petróleo y de los rendimientos: el Brent avanzó un 4,6 %, el crudo estadounidense cerró por encima de 90 $ y el Treasury a diez años alcanzó el 4,79 %. La fuente vinculó ese contexto con nuevos ataques estadounidenses en Irán; esta agenda conserva la atribución y no lo presenta como una causa demostrada por cuenta propia.
Associated Press — cierre del 1 de septiembre de 2026
Además, ese día
El crudo estadounidense cerró por encima de 90 dólares
Associated Press informó de un avance del 4,6 % del Brent y de un cierre del crudo estadounidense por encima de 90 $, junto con un Treasury a diez años en 4,79 %. Para la agenda, importa como contexto de inflación y tipos: una energía más cara y unos rendimientos más altos mantienen sensibles a los activos de larga duración, pero no constituyen por sí solos una señal ni permiten atribuir cada movimiento del mercado a una única causa.
Associated Press — 1 de septiembre de 2026
- (08:15 NY)
Empleo privado ADP (agosto)
El ensayo privado de las nóminas, dos días antes. No es una previsión fiable del dato oficial —falla más de lo que acierta—, pero marca el tono con el que se llega al viernes: un ADP flojo predispone al mercado a leer débil todo lo que venga después.
- Resultado
- 38 mil
- Previsto
- 47 mil
- Previo
- 46 mil (revisado desde 44 mil)
Fuente: ADP Research Institute; consenso vía MarketWatch
Qué significa y a qué afecta
Los empleos creados en el sector privado según las nóminas que procesa ADP, una de las mayores gestoras de nóminas del país.
Sale dos días antes que el informe oficial y por eso se lee como su aperitivo. Mueve mercado sobre todo cuando sorprende mucho, porque cambia la expectativa con la que se llega al viernes.
Si sale por encima
Refuerza la lectura de mercado laboral tenso antes del dato oficial.
Si sale por debajo
Adelanta la tesis de enfriamiento, aunque con poca fiabilidad.
La trampa: Correlaciona bastante mal con las nóminas oficiales — mide otra cosa y con otra metodología. Se mueve más de lo que debería justamente porque mucha gente lo trata como si fuera un adelanto fiable.
Fuente: ADP Research Institute · miles de empleos
Macro de segundo nivelUS - (14:00 NY)
Libro Beige de la Fed
La Reserva Federal informó de un aumento modesto de la actividad desde comienzos de julio: 10 de 12 distritos registraron crecimiento y 2 no mostraron cambios. El empleo apenas aumentó y los precios siguieron subiendo moderadamente. El informe recoge información reunida hasta el 24 de agosto y es cualitativo, por lo que no tiene resultado ni consenso numérico.
Bancos centralesUS - (16:15 NY)
Resultados de Broadcom (3T fiscal) · tras el cierre
Broadcom publicó ingresos de 29.591 M$ y BPA no GAAP de 3,32 $. Los semiconductores de IA aportaron 16.700 M$, un 221 % más interanual. Para el cuarto trimestre guió ingresos de aproximadamente 34.800 M$ e ingresos de semiconductores de IA de 21.700 M$; Reuters situó el consenso de ingresos totales en 35.030 M$. Es un trimestre por encima del consenso de BPA con una guía total inferior a la esperada.
- Resultado
- 3,32 $
- Previsto
- 3,22 $
- Previo
- 1,69 $
Fuente: Broadcom Investor Relations; consenso de BPA vía Barron's; consenso de guía vía Reuters
ResultadosUS
Cierre de la sesión
El S&P 500 cerró en 7.666,60 (+0,5 %), el Dow en 53.061,95 (+0,6 %), el Nasdaq en 26.217,83 (+0,5 %) y el Russell 2000 en 2.953,17 (+1,1 %). Associated Press describió un rebote apoyado por las grandes tecnológicas y por la estabilización del petróleo y de los rendimientos; el Treasury a diez años terminó en 4,78 %, frente al 4,79 % del martes.
Associated Press — cierre del 2 de septiembre de 2026
Además, ese día
Nvidia avanzó más de un 3 % en el rebote tecnológico
Associated Press destacó que Nvidia subió más de un 3 % y contribuyó al avance de los grandes índices. La noticia describe la participación del sector tecnológico en la sesión; no implica por sí sola una señal para el día siguiente.
Associated Press — 2 de septiembre de 2026
- (08:30 NY)
Peticiones semanales de subsidio por desempleo
Las solicitudes iniciales fueron 206 mil, prácticamente en línea con el consenso. Las solicitudes continuadas subieron a 1,779 M desde 1,771 M revisadas. El conjunto mantiene los despidos contenidos, aunque las continuadas son coherentes con una contratación más lenta; no demuestra por sí solo un deterioro brusco.
- Resultado
- 206 mil
- Previsto
- 205 mil
- Previo
- 204 mil (revisado desde 203 mil)
Fuente: U.S. Department of Labor; consenso vía The Wall Street Journal
Qué significa y a qué afecta
Cuánta gente pidió por primera vez la prestación por desempleo la semana pasada. Es el dato de empleo más frecuente que existe.
Su valor está en la frecuencia: es semanal, así que detecta un giro del mercado laboral semanas antes que cualquier dato mensual. Casi nunca mueve el mercado por sí solo; lo que mueve es su tendencia.
Si sale por encima
Más peticiones apuntan a deterioro del empleo, y apoyan a los bonos.
Si sale por debajo
Menos peticiones confirman un mercado laboral que aguanta.
La trampa: Es ruidoso semana a semana. Se mira la media de cuatro semanas, no el dato suelto — y las cifras de festivos y de vuelta al cole se distorsionan con el ajuste estacional.
Fuente: Department of Labor · miles de peticiones
Macro de segundo nivelUS - (10:00 NY)
ISM de Servicios (agosto)
El ISM de servicios aceleró a 55,4. La actividad empresarial alcanzó 61,7 y los nuevos pedidos 60,9, mientras el empleo permaneció en contracción en 47,8. Los precios pagados subieron a 72,6, su nivel más alto desde octubre de 2022. La combinación refleja demanda fuerte, empleo débil y presión persistente de costes.
- Resultado
- 55,4
- Previsto
- 54,3
- Previo
- 54,1
Fuente: ISM; consenso vía Reuters
Qué significa y a qué afecta
La misma encuesta que la industrial, pero en servicios: comercio, finanzas, sanidad, transporte, hostelería.
Los servicios son la mayor parte de la economía estadounidense y de su empleo, así que este dato dice más sobre hacia dónde va el conjunto que el manufacturero. También es donde la inflación se ha mostrado más pegajosa, porque ahí manda el coste salarial.
Si sale por encima
Servicios fuertes sostienen el consumo y el empleo, y con ellos la parte de la inflación que más le cuesta bajar a la Fed.
Si sale por debajo
Un enfriamiento aquí pesa mucho más que en la industria: es la señal de desaceleración que el mercado se toma en serio.
Fuente: Institute for Supply Management · índice, 50 es el umbral
Macro de segundo nivelUS
Cierre de la sesión
El S&P 500 avanzó un 1,1 %, el Dow un 1,2 % y el Nasdaq un 1,4 %. Associated Press describió una sesión liderada por las grandes tecnológicas mientras los rendimientos se moderaban: el Treasury a diez años bajó al 4,76 % desde el 4,79 % y el de dos años al 4,33 % desde el 4,39 %. El Brent cerró en 95,52 $ (-0,1 %) y el crudo estadounidense en 91,30 $ (+0,3 %).
Associated Press — cierre del 3 de septiembre de 2026
Además, ese día
Waller redujo las expectativas inmediatas de una subida de tipos
Reuters informó de que Christopher Waller apoyaría mantener los tipos si los próximos datos confirman una moderación de la inflación. Según la fuente, la probabilidad implícita de una subida en septiembre bajó al 50,4 % desde el 63,2 % del miércoles. La condición sigue siendo la evolución de la inflación, no una promesa de mantener tipos.
Reuters — 3 de septiembre de 2026
Broadcom cayó tras una guía de ingresos inferior al consenso
Associated Press informó de una caída del 2,9 % de Broadcom después de que su previsión de ingresos quedara por debajo de lo esperado, pese a superar las estimaciones trimestrales. La reacción muestra el elevado listón del mercado para las compañías vinculadas a la inversión en IA.
Associated Press — 3 de septiembre de 2026
- (08:30 NY)
Nóminas no agrícolas y tasa de paro (agosto)
El dato de la semana y el último gran informe de empleo antes del FOMC del 16 de septiembre. La trampa está en la asimetría: con la inflación sin ceder y el mercado ya descontando una posible subida, un dato fuerte confirma el sesgo duro, pero uno débil no basta para descartarlo si los precios siguen calientes. Se mira más el salario medio por hora que las nóminas: es lo que la Fed teme que alimente la inflación.
- Resultado
- 162 mil nóminas · 4,1 % paro · 0,3 % salarios mensual · 3,1 % salarios interanual · revisiones jun./jul.: +55 mil
- Previsto
- 56 mil nóminas · 4,1 % paro · 3,0 % salarios interanual
- Previo
- 21 mil nóminas (revisado desde -23 mil) · 4,1 % paro · 3,2 % salarios interanual
Fuente: U.S. Bureau of Labor Statistics — Employment Situation de agosto de 2026 (4 de septiembre de 2026); consenso vía encuesta de Reuters del 4 de septiembre de 2026
Qué significa y a qué afecta
Cuántos puestos de trabajo se crearon o destruyeron el mes pasado en EE. UU., sin contar el sector agrícola. Sale con la tasa de paro y el salario por hora, y las tres se leen juntas.
Es el dato que más mueve el mercado de todo el mes, porque toca las dos mitades del mandato de la Fed a la vez: empleo e inflación. Un mercado laboral fuerte sostiene el consumo y presiona los salarios; uno que se enfría adelanta bajadas de tipos. Todo lo que se opera hasta la siguiente reunión de la Fed se recalibra con esta cifra.
Si sale por encima
Más empleo del esperado suele leerse como economía fuerte y Fed sin prisa por bajar tipos: el dólar y los rendimientos tienden a subir. Para la bolsa es ambiguo — buena economía, pero dinero más caro durante más tiempo.
Si sale por debajo
Menos empleo adelanta bajadas de tipos, y eso suele empujar los bonos al alza y el dólar a la baja. La bolsa lo celebra… hasta que el dato es tan malo que deja de ser «tipos más bajos» y pasa a ser «recesión».
La trampa: La revisión de los dos meses anteriores sale en el mismo comunicado y a menudo pesa más que el dato del mes. Un titular bueno con una revisión a la baja de cien mil empleos es, en realidad, un dato malo.
Fuente: Bureau of Labor Statistics · miles de empleos
Máximo impactoUS
Cierre de la sesión
El S&P 500 cerró en 7.718,13 (-0,38 %), el Dow en 53.398,15 (-0,54 %) y el Nasdaq en 26.505,44 (-0,30 %). Reuters describió una venta amplia antes del fin de semana de tres días después de que el informe de empleo superara el consenso; según la fuente, la probabilidad implícita de una subida de 25 puntos básicos en septiembre pasó del 49,4 % del jueves al 58,4 %. Associated Press situó el Treasury a dos años en 4,38 %, desde 4,34 %, y el de diez años en 4,78 %, desde 4,77 %. La agenda conserva estas atribuciones y no presenta una causa única como demostrada de forma independiente.
Reuters y Associated Press — cierre del 4 de septiembre de 2026
Además, ese día
El empleo de agosto superó ampliamente el consenso
El BLS informó de 162.000 nuevas nóminas, frente a 56.000 esperadas por Reuters, con el paro estable en 4,1 % y revisiones de junio y julio por un total de +55.000. Reuters señaló que el mercado elevó la probabilidad implícita de una subida de tipos en septiembre; el IPC y el PPI de la próxima semana serán las siguientes comprobaciones relevantes.
U.S. Bureau of Labor Statistics y Reuters — 4 de septiembre de 2026
Lululemon cayó tras recortar de nuevo sus previsiones
Associated Press informó de una caída del 17,6 % después de que los ingresos trimestrales quedaran por debajo de las estimaciones y la empresa rebajara sus previsiones anuales de ingresos y beneficio. La reacción es específica de la compañía y aporta contexto sobre consumo discrecional; no se extrapola por sí sola al mercado completo.
Associated Press — 4 de septiembre de 2026
El petróleo terminó la semana cerca de sus máximos recientes
Associated Press informó de que el Brent cerró en 96,28 $ (+0,8 %) y el crudo estadounidense en 91,48 $ (+0,2 %), con avances semanales del 9,2 % y 9,7 %, respectivamente. El diésel estadounidense alcanzó un récord de 5,85 $ por galón. Es un contexto relevante para inflación y costes de transporte, no una señal de mercado.
Associated Press — 4 de septiembre de 2026
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