Agenda de la semana
Calendario económico
Semana del 24 al 30 de agosto de 2026
Cómo fue la semana
Precios que no ceden sobre una economía que se enfría por los bordes: el peor cóctel para la Fed de Warsh.
Los datos de la semana solo cobran sentido leídos juntos, y juntos dibujan una tenaza. Por el lado de los precios, nada cede: el PCE subyacente que mira la Fed se quedó clavado en el 3,3 %, el titular incluso se recalentó al 3,7 %, y las expectativas de inflación a un año de Michigan siguen ancladas en el 4,0 %. Por el lado de la actividad, en cambio, empieza a agrietarse: el PIB del 2T se revisó en un pobre 1,5 %, las ventas de vivienda nueva cayeron a 607 mil —mínimo desde enero— y las expectativas del consumidor se hundieron a 68,2, aunque la valoración del presente subiera. El empleo no se rompe, se congela: las peticiones de paro en 203 mil dicen que nadie despide todavía, pero no despedir no es contratar. Y en medio de todo, un solo motor sigue al rojo: Nvidia batió y guió el trimestre a unos 108.000 M$, con el ciclo de gasto en IA acelerando mientras casi todo lo sensible a tipos se frena. Inflación pegajosa encima de demanda que se enfría es justo el dilema que no tiene salida buena para un banco central, y es lo que ha llevado el debate de «cuándo recortan» a «podrían subir».
- ·La inflación no termina el trabajo: PCE subyacente clavado en el 3,3 %, titular recalentado al 3,7 % y expectativas a un año de Michigan ancladas en el 4,0 %.
- ·La economía real se enfría por los bordes: PIB del 2T en un flojo 1,5 %, vivienda nueva en mínimos desde enero (607 mil) y expectativas del consumidor hundidas a 68,2.
- ·El empleo no se rompe, se congela: las peticiones de paro en 203 mil confirman que nadie despide todavía — pero no despedir no es contratar.
- ·Un solo motor sigue al rojo: Nvidia batió con 2,22 $ de BPA y guió el trimestre a unos 108.000 M$, con el gasto en IA acelerando mientras el resto se frena.
El PCE y el estreno de Warsh en Jackson Hole marcan la semana; Nvidia pone el contrapunto.
9 publicacionesHora de Madrid. Entre paréntesis, la de Nueva York.
El evento de la semana
Primer discurso de Kevin Warsh como presidente de la Fed en Jackson Hole
Viernes 28 de agosto · 16:00 (10:00 NY)
El acto de la semana. Su estreno como presidente, con el comité partido en tres discrepantes que pedían subir el tipo y el bono largo en máximos de veinte años. No trae decisión: fija el marco con el que se leerá a la Fed hasta la reunión de septiembre. El simposio dura del 27 al 29 de agosto.
Cómo leer los colores
- Máximo impacto
- Macro de segundo nivel
- Bancos centrales
- Resultados
- Estructura del mercado
Cierre de la sesión
Sesión partida. El Dow subió un 0,26 % hasta 53.417,16 mientras el Nasdaq cedía un 0,76 % hasta 25.980,19 y el S&P 500 bajaba un 0,28 % hasta 7.652,86. El bono a diez años aflojó hasta el 4,7 %, un descenso que otras sesiones acompaña a la tecnología; esta vez el índice tecnológico cayó igual, con el retroceso concentrado en los semiconductores. Los chips de memoria fueron los más castigados —Micron, SanDisk y Western Digital perdieron más del 5 %— y Nvidia cedió cerca del 3 %, dos días antes de publicar sus resultados.
Yahoo Finance y CNBC (cierre del 24 de agosto de 2026)
Además, ese día
Nvidia avisa a algunos clientes de que subirá más de un 15 % el precio de sus servidores de IA por el coste de la memoria; Apple sondea proveedores chinos de memoria
El precio de la memoria se está colando en el coste de montar un centro de datos. Si Nvidia repercute un 15 % en sus servidores, ese encarecimiento no lo absorbe ella: lo pagan los hiperescaladores que prometieron gastar en IA, y se ve en sus márgenes uno o dos trimestres después, no mañana. Llega dos días antes de que la propia Nvidia publique, cuando lo que se mira es precisamente su previsión de gasto.
Yahoo Finance (mercado del 24 de agosto de 2026)
El Tesoro de EE. UU. lanza «Operation Economic Outcast», un paquete de sanciones que amenaza con expulsar del sistema del dólar a quien comercie con Irán
La amenaza no es a Irán directamente sino a quien le compra: sacar del sistema del dólar a esos compradores presiona a los importadores de crudo iraní a buscar otro origen. El efecto de mercado es sobre la energía —el petróleo cedió más de un dólar por delante del anuncio— y la cadena que importa es la del suministro de Oriente Medio, que tardaría semanas en reflejarse si de verdad se corta.
NPR (24 de agosto de 2026)
Trump amenaza con aranceles del 50 % a los coches, componentes y acero canadienses desde el 1 de enero de 2027; Carney suspende la negociación
Un arancel sobre componentes y acero no se ve en el concesionario mañana: se ve en el margen de quien fabrica coches dos trimestres después, cuando el insumo más caro llega al modelo terminado. La fecha —enero de 2027— lo convierte en un riesgo de margen a futuro más que en un golpe inmediato; Ford cayó cerca del 3 % y GM más del 1 % al conocerse.
Yahoo Finance (mercado del 24 de agosto de 2026)
- (10:00 NY)
Confianza del consumidor (Conference Board, agosto)
El termómetro del ánimo antes de que se convierta en gasto. Con la gasolina cara y Walmart avisando de clientes que aprietan la semana pasada, se lee si la confianza empieza a ceder por el lado que de verdad importa: las expectativas de empleo.
- Resultado
- 89,4
- Previsto
- 90,2
- Previo
- 90,8
Fuente: The Conference Board; consenso vía Reuters/Investing.com
Qué significa y a qué afecta
Cómo de bien ven los hogares su situación actual y la de los próximos meses, por encuesta.
Es un adelanto del consumo: lo que la gente dice hoy sobre su futuro anticipa lo que gastará. La encuesta de Michigan incluye además la inflación esperada, que la Fed vigila porque las expectativas se retroalimentan.
Si sale por encima
Hogares más optimistas apuntan a consumo sostenido.
Si sale por debajo
Un desplome de confianza suele preceder a un frenazo del gasto.
La trampa: Lo que la gente dice y lo que hace se separan a menudo. La confianza puede estar por los suelos mientras el gasto sigue firme durante meses.
Fuente: Conference Board · University of Michigan · índice
Macro de segundo nivelUS - (10:00 NY)
Ventas de vivienda nueva (julio)
Obra nueva, la parte de la vivienda que mide el tipo hipotecario en directo. Tras el desplome del 12,4 % en viviendas iniciadas de la semana pasada, dice si la demanda de casa nueva aguanta o se está retirando con el bono largo en máximos de veinte años.
- Resultado
- 607 mil
- Previsto
- 620 mil
- Previo
- 628 mil
Fuente: U.S. Census Bureau; consenso vía Trading Economics
Macro de segundo nivelUS
Cierre de la sesión
Sesión modestamente al alza y liderada por la tecnología, la víspera de los resultados de Nvidia. El Nasdaq subió un 0,66 % hasta 26.151,30, el S&P 500 un 0,32 % hasta 7.677,28 y el Dow un 0,30 % hasta 53.577,40. Nvidia ganó cerca de un 2 % y cortó siete sesiones seguidas de caídas. El bono a diez años aflojó seis puntos básicos hasta el 4,63 % y el de treinta hasta el 5,17 %. La trampa del día estaba en la confianza del consumidor: el titular cayó a mínimo de siete meses (89,4), pero el retroceso fue entero de las expectativas de futuro —que se hundieron 5,8 puntos hasta 68,2—, mientras la valoración de la situación presente en realidad SUBIÓ 6,8 puntos hasta 121,2. Cómo se siente la gente hoy mejoró; lo que teme del mañana empeoró. Las ventas de vivienda nueva se quedaron en 607 mil (tasa anual), mínimo desde enero.
Yahoo Finance (cierre del 25 de agosto de 2026); The Conference Board; U.S. Census Bureau
Además, ese día
Canadá responde a la amenaza arancelaria con represalias sobre unos 20.000 M$ en bienes estadounidenses (del 15 % al 50 %), en vigor el 8 de septiembre; deja el crudo fuera
Es la otra mitad de la disputa que ayer abrió la amenaza de Trump: quien fabrica en EE. UU. y vende a Canadá pasa a tener su mercado más caro desde el 8 de septiembre, y ese golpe al margen se ve trimestre a trimestre en el exportador, no de inmediato. La clave está en lo que Canadá deja fuera: el crudo queda excluido, así que la energía se libra por ahora y el efecto se concentra en manufactura y agroalimentario. Una escalada de aranceles cruzados encarece cadenas enteras a los dos lados de la frontera antes de tocar al consumidor.
Yahoo Finance (mercado del 25 de agosto de 2026)
- (08:30 NY)
Índice de precios PCE y gasto personal (julio)
El dato de inflación que mira la Fed de verdad, no el IPC. Con tres discrepantes pidiendo subir el tipo y el bono a treinta años en máximos de casi veinte años, un PCE subyacente que no ceda les da la razón a los halcones — y encarece de golpe todo lo que se cobra a plazo.
- Resultado
- 3,3 %
- Previsto
- 3,3 %
- Previo
- 3,3 %
Fuente: Bureau of Economic Analysis; consenso subyacente interanual vía TradingKey
Qué significa y a qué afecta
La inflación medida por el gasto en consumo personal, sin comida ni energía. Es otra cesta y otra metodología que el IPC.
Es la medida de inflación que la Fed dice mirar para su objetivo, así que pesa más de lo que su repercusión en prensa sugiere. Sale después del IPC, y para entonces el mercado ya se lo ha estimado — por eso mueve menos, salvo cuando se desvía de esa estimación.
Si sale por encima
Retrasa las bajadas de tipos con más autoridad que el IPC, porque es el que la Fed mira.
Si sale por debajo
Confirma la desinflación en la medida que de verdad cuenta para la decisión.
Fuente: Bureau of Economic Analysis · % interanual y mensual
Máximo impactoUS - (08:30 NY)
PIB del segundo trimestre (segunda estimación)
Revisión del crecimiento del 2T. El titular rara vez sorprende, pero esta vez el número que vale es el desglose del consumo: es donde se vería si el gasto ya frena antes de que lo diga ningún dato mensual.
- Resultado
- 1,5 %
- Previsto
- 1,5 %
- Previo
- 1,5 %
Fuente: Bureau of Economic Analysis; consenso sin cambios vía Trading Economics
Qué significa y a qué afecta
Cuánto creció la economía en el trimestre, anualizado. Se publica en tres versiones —avance, segunda y final— con un mes de diferencia.
Es la foto más completa de la economía, pero también la más tardía: cuando sale, el trimestre acabó hace semanas. Mueve sobre todo cuando contradice lo que los datos mensuales venían contando.
Si sale por encima
Economía más fuerte de lo pensado: menos urgencia por bajar tipos.
Si sale por debajo
Refuerza la tesis de desaceleración y adelanta las bajadas.
La trampa: La primera versión se revisa mucho. Y el titular puede engañar: un PIB sostenido por acumulación de inventarios es más débil de lo que parece.
Fuente: Bureau of Economic Analysis · % anualizado
Máximo impactoUS - (08:30 NY)
Pedidos de bienes duraderos (julio)
La inversión de las empresas en equipo que dura años. El titular es un ruido de aviones; el número que se lee es el subyacente sin defensa ni transporte — ahí se ve si las empresas siguen gastando o guardan la cartera.
- Resultado
- 1,1 %
- Previsto
- 0,7 %
- Previo
- 0,3 %
Fuente: U.S. Census Bureau; consenso vía FXBlue
Macro de segundo nivelUS - (16:20 NY)
Resultados de Nvidia (2T fiscal) · tras el cierre
El resultado de la semana para el Nasdaq. No se lee el beneficio, se lee la previsión del trimestre que viene: ese número reprecia de golpe el ciclo entero de la IA — semiconductores, eléctricas y todo el que prometió gastar en centros de datos. Con el sector ya castigado por el bono largo, el listón está alto y el margen para decepcionar, corto.
- Resultado
- 2,22 $
- Previsto
- 2,09 $
- Previo
- 1,05 $
Fuente: NVIDIA (nota de resultados del 2T fiscal 2027, 26 de agosto de 2026); consenso de analistas (AlphaStreet) para el previsto; BPA ajustado del 2T fiscal 2026 para el previo
ResultadosUS
Cierre de la sesión
Sesión de espera, plana y con un ligero sesgo a la baja, con todo el mercado pendiente de Nvidia tras el cierre. El S&P 500 quedó prácticamente clavado en 7.675,70 (-0,02 %), el Nasdaq cedió un 0,08 % hasta 26.130,20 y el Dow un 0,21 % hasta 53.463,88. Nvidia bajó cerca de un 1,6 % en la sesión regular, hasta 210,65 $, antes de publicar. El bono a diez años subió unos dos puntos básicos hasta el 4,64 % y, según lo publicado, los operadores mantuvieron la apuesta de una subida de tipos este año. La trampa del día estaba en el PCE: el titular se calentó —subió un 0,2 % en el mes y quedó en el 3,7 % interanual, por encima del 3,6 % esperado—, pero el subyacente, que es el que mira la Fed de verdad, aterrizó justo en línea, en el 3,3 % interanual. El susto de inflación estaba en el titular, no en el número que fija la política.
Yahoo Finance (cierre del 26 de agosto de 2026); Bloomberg (bono y expectativas de tipos); Bureau of Economic Analysis (PCE de julio)
Además, ese día
Nvidia bate tras el cierre —96,22 B$ de ingresos y 2,22 $ de BPA ajustado— y guía el tercer trimestre a unos 108.000 M$, por encima del consenso
Lo que reprecia el ciclo entero de la IA no es el beneficio publicado, es la guía: elevar los ingresos del próximo trimestre a unos 108.000 M$ dice que la demanda de centros de datos sigue acelerando, y eso arrastra a los proveedores de chips y memoria y a las eléctricas que alimentan esos centros —un efecto que se ve trimestre a trimestre en sus cuentas, no en la reacción de esta noche—. El matiz que importa: es el cuarto trimestre seguido en que un beat-and-raise no basta para animar la acción, porque el listón, la llamada «prima de expectativas», ya descuenta la perfección.
CNBC (resultados de Nvidia del 2T fiscal 2027, 26 de agosto de 2026)
- (08:30 NY)
Peticiones semanales de subsidio por desempleo
Varias semanas seguidas pegadas a 200 mil: nadie despide todavía. Es la serie que confirmaría si el enfriamiento del empleo pasa de menos contratación a despidos — dos cosas muy distintas para la Fed.
- Resultado
- 203 mil
- Previo
- 206 mil
Fuente: U.S. Department of Labor
Qué significa y a qué afecta
Cuánta gente pidió por primera vez la prestación por desempleo la semana pasada. Es el dato de empleo más frecuente que existe.
Su valor está en la frecuencia: es semanal, así que detecta un giro del mercado laboral semanas antes que cualquier dato mensual. Casi nunca mueve el mercado por sí solo; lo que mueve es su tendencia.
Si sale por encima
Más peticiones apuntan a deterioro del empleo, y apoyan a los bonos.
Si sale por debajo
Menos peticiones confirman un mercado laboral que aguanta.
La trampa: Es ruidoso semana a semana. Se mira la media de cuatro semanas, no el dato suelto — y las cifras de festivos y de vuelta al cole se distorsionan con el ajuste estacional.
Fuente: Department of Labor · miles de peticiones
Macro de segundo nivelUS
Cierre de la sesión
Rebote liderado por la tecnología —el mejor día del Nasdaq y del S&P 500 desde el 4 de agosto— después de que Nvidia batiera anoche. El Nasdaq subió un 1,57 % hasta 26.541,35, el S&P 500 un 0,72 % hasta 7.730,99 y el Dow apenas un 0,20 % hasta 53.569,44. Nvidia se disparó cerca de un 9 % y tiró de los semiconductores; el software rebotó con fuerza, con Salesforce, CrowdStrike y Okta al alza tras sus cuentas. El bono a diez años apenas se movió, en torno al 4,65 %. La trampa del día estaba en la anchura: pese al titular de rally, el Dow subió una décima parte de lo que el Nasdaq —las ganancias se concentraron en la IA y el software, no en el conjunto del mercado—. Y el fondo macro apuntaba al otro lado: las peticiones de subsidio cayeron a 203 mil, señal de que aún no hay despidos, mientras que, según lo publicado, el presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, decía desde Jackson Hole que los tipos no frenan la economía y no descartaba subirlos en septiembre.
Yahoo Finance y CNBC (cierre del 27 de agosto de 2026); U.S. Department of Labor (peticiones de subsidio); CNBC (declaraciones de Schmid)
Además, ese día
El presidente de la Fed de Kansas City, Schmid, dice en Jackson Hole que los tipos no frenan la economía y abre la puerta a subirlos en septiembre, en la víspera del estreno de Warsh
En la antesala del primer discurso de Warsh, un miembro con voto pone sobre la mesa lo contrario de lo que descuenta la bolsa: no un recorte, sino una posible subida el 16 de septiembre. No decide nada hoy —Schmid no vota solo—, pero fija parte del marco con el que se leerá a la Fed hasta esa reunión; si ese sesgo cuaja, lo que se reprecia es todo lo sensible a tipos, y eso se ve en los descuentos de aquí a septiembre, no en la sesión de hoy.
CNBC (27 de agosto de 2026)
El crudo cae hacia los 81 $ por cuarta sesión seguida tras un acuerdo entre Irán y Omán sobre las aguas y los ingresos del estrecho de Ormuz
Es la descompresión de la prima geopolítica que las sanciones de esta semana habían abierto: un pacto que rebaja el riesgo de corte en Ormuz quita presión al canal por el que pasa buena parte del crudo de Oriente Medio. Un petróleo más barato no se nota mañana en la inflación ni en el margen de quien transporta o fabrica: se filtra a lo largo de los meses siguientes, y en dirección contraria a la del susto de julio.
Trading Economics (mercado del crudo, 27 de agosto de 2026); Bloomberg
- (10:00 NY)
Primer discurso de Kevin Warsh como presidente de la Fed en Jackson Hole
El acto de la semana. Su estreno como presidente, con el comité partido en tres discrepantes que pedían subir el tipo y el bono largo en máximos de veinte años. No trae decisión: fija el marco con el que se leerá a la Fed hasta la reunión de septiembre. El simposio dura del 27 al 29 de agosto.
Bancos centralesUS - (10:00 NY)
Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan (agosto, final)
Revisión final del dato de agosto. Lo que se mira no es el ánimo sino las expectativas de inflación a un año que trae dentro: la Fed las vigila de cerca, y un repunte ahí pesa más que el titular de confianza.
- Resultado
- 51,7
- Previo
- 51,0
Fuente: University of Michigan, Surveys of Consumers
Macro de segundo nivelUS
Cierre de la sesión
Sesión plana con leve sesgo bajista, digiriendo el estreno de Warsh en Jackson Hole. El Dow quedó casi clavado en 53.559,99 (-0,02 %, -9,45 puntos), el S&P 500 cedió un 0,25 % hasta 7.711,76 y el Nasdaq un 0,52 % hasta 26.402,42. La trampa del día no estaba en los índices, que apenas se movieron, sino en los tipos: Warsh dijo que la inflación sigue por encima del objetivo del 2 % y que las lecturas recientes «no me dicen que las tendencias de fondo hayan mejorado de forma apreciable», y según lo publicado los operadores dispararon la probabilidad de una subida en septiembre del 35 % al 57 % en una sola sesión. El bono a dos años saltó unos 8 puntos básicos durante el discurso, el de diez subió cuatro hasta el 4,72 % y el de treinta dos hasta el 5,21 %. Michigan confirmó su lectura débil: la confianza final de agosto quedó en 51,7 (revisada al alza desde el 51,0 preliminar), aunque las expectativas de inflación a un año en realidad bajaron al 4,0 % desde el 4,3 % preliminar. Al margen del índice, PayPal se desplomó más del 12 % al romperse su compra.
Yahoo Finance y CNBC (cierre del 28 de agosto de 2026); Federal Reserve (discurso de Warsh); University of Michigan (confianza de agosto)
Además, ese día
Warsh, en su estreno en Jackson Hole, avisa de que la inflación sigue alta y de que la Fed «tiene más trabajo por hacer», sin descartar subir tipos
Es el marco con el que se leerá a la Fed hasta la reunión del 16 de septiembre. Warsh no comprometió una decisión, pero al decir que las tendencias de fondo de la inflación no han mejorado de forma apreciable dio la razón parcial a los tres discrepantes que ya pedían subir — y, según lo publicado, la apuesta de una subida en septiembre pasó del 35 % al 57 % en una sesión. Lo que se reprecia no es la bolsa de hoy sino todo lo sensible a tipos de aquí a septiembre: eso se ve en la curva —el bono a dos años saltó unos 8 puntos básicos durante el discurso— más que en el índice, que apenas se movió.
CNBC y The Washington Post (28 de agosto de 2026); Federal Reserve (keynote de Warsh)
El consorcio de Stripe y Advent abandona la compra de PayPal —unos 53.000 M$, de las mayores adquisiciones apalancadas de la historia— y la acción cae más del 12 %
El consejo de PayPal había rechazado en julio una oferta de 60,50 $ por acción por insuficiente y por las trabas regulatorias y de financiación; al retirarse el comprador, se evapora la prima de opa que sostenía la cotización. Más allá de PayPal, un apalancamiento de este tamaño que no llega a cerrarse dice algo del apetito por las grandes compras a crédito con el bono largo en máximos: financiar una operación así es hoy más caro que hace un año, y eso enfría las expectativas de fusiones en todo el sector de pagos, no solo en una acción.
Bloomberg y Axios (28 de agosto de 2026)
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